三巨头加持、竞争壁垒坚实，猫眼上市瞄准3万亿娱乐市场

猫眼IPO进程再获新进展。据知情人士透露，招股在即的猫眼娱乐近日已经确定了2家基石投资者，分别是IMAX和WelightCapital。猫眼主要股东腾讯也表达了积极的认购意愿，但受联交所相关规定影响，原有股东不能作为基石投资者认购股份。但腾讯明确表示，腾讯和猫眼是非常重要的战略合作伙伴，未来将会一如既往支持猫眼发展并进一步透过开拓更全面的合作加深与猫眼的关系，包括在符合法规的基础上继续投资猫眼。

最近招股资料显示，猫眼业绩高速增长，2018年前三季度实现营业收入 30.62 亿元，同比增长 99.6%。

作为中国具有代表性的新经济公司，猫眼自启动IPO计划以来就备受关注。最新招股书信息显示，按2018前三季度电影票务总交易额计，猫眼娱乐是中国最大的在线娱乐票务服务平台，影院覆盖规模第一，在线电影票务服务总交易额第一，市场份额为61.3%，业内排名第一。

截至2018年9月30日止九个月，猫眼的平均月活跃用户达1.346亿，在线电影票务服务的交易用户数达1.197亿，猫眼已是中国最大的在线电影票务服务平台，也是中国最大的娱乐行业用户及从业人员在线社区。猫眼平台已积累1.580亿条电影评分及7,060万条评论；猫眼平台的预告片已获累计观看22亿次；猫眼的内容数据库已包括有关超过800,000部电影、120,000部电视剧及250万名专业人士的资料。

回顾猫眼的发展进程可以看到，一路走来，美团、光线、腾讯三巨头股东的支持发挥了重大作用，同时，猫眼自身也形成了坚固的“护城河”。

三巨头加持 丰富资源助力猫眼IPO

从猫眼的股东结构来看，光线及其关联方、腾讯和美团点评持股比例分别为48.8%、16.27%和8.56%。他们既是猫眼最重要的股东，也是最重要的战略合作伙伴。在三巨头股东的支持下，猫眼获得了丰富的流量和资源优势。

中国互联网、社交媒体行业及消费者服务电商市场由少数拥有庞大用户群及用户流量的市场参与者主导，今后几个超级APP搞定所有生活娱乐消费需求是大势所趋，腾讯、美团就是其中少数的两家主导者。

腾讯最新财报显示，微信活跃用户已经10.83亿，QQ达到8.03 亿；美团三季度业绩报告数据显示，美团年度交易用户总数3.82亿，平台年度活跃商家总数550万家。

两大巨头股东的流量规模，以及社交媒体平台和吃喝玩乐多元化生活消费服务场景的叠加，为猫眼带来明显的网络效应。凭借与腾讯的战略合作，猫眼娱乐拥有微信支付及QQ钱包的少数几个平台之一，并且是其中唯一的电影、现场演出及体育赛事平台。最新招股书显示，截至 2017年12月31日止年度及截至2018年9月30 日止九个月，猫眼在线电影票务服务的平均月活跃用户分别有37.2% 及41.3%来自腾讯的微信及QQ应用程序。

腾讯为猫眼带来流量的同时，亦有战略层面的重要合作。比如，此前腾讯的鹅漫U品与猫眼携手，围绕IP衍生品的开发推广、销售、推广展开合作；QQ音乐则和猫眼在产品、数据、营销层面展开深度合作，为音乐、演出产业赋能。

通过与美团点评的战略合作，猫眼娱乐是美团app及大众点评app上提供娱乐票务服务的独家业务合作伙伴。招股书数据显示，截至2015年、2016年及2017年12月 31日止年度以及截至2018年9月30日止九个月，猫眼在线电影票务服务的平均月活跃用户分别有 77.8%、86.5%、56.8% 及 53.6% 来自美团及大众点评应用程序。

值得注意的是，在流量来自微信、QQ、美团及大众点评的同时，猫眼自身的APP下载量也在逐步提升。凭借猫眼、格瓦拉、美团、大众点评、微信、QQ等六大入口产品矩阵，猫眼逐渐形成了一个媒体资讯、选座购票、用户评分评论、电影/剧集宣传发行四位一体的有效的闭环。

另一位股东光线传媒作为电影行业巨头，则为猫眼带来了内容产业上带来了资源优势。诸如近年来票房排名靠前的电影《美人鱼》《一出好戏》《从你的全世界路过》《熊出没ž变形记》等均为光线与猫眼合作的项目。

'互联网+娱乐'战略全产业链多元化布局，猫眼“护城河”稳固

在多年发展中，猫眼也逐渐形成了自身的独特平台优势，纵向深入产业链，横向扩展多元化业务品类，不仅具备了全产业链竞争优势，而且为其带来了更多增长点。

一直以来，猫眼按照'互联网+娱乐'战略，在产品和服务创新驱动下，已经完成了从上游电影、电视剧、综艺的制作，到中游宣发、推广，再到下游票务销售和娱乐电商的全产业链布局，形成了全链条服务能力，这种全链条服务优势也延伸到包括电影、电视剧、演出、综艺等多元化业务领域之中。

猫眼通过发挥自身流量、媒体、社交资源等平台优势，与娱乐产业深度融合，深耕电影行业各环节，实现全产业链布局，形成了自身强大的“护城河”。 在提高整个行业的效率的同时，也打下自身高速增长的基础。

在电影产业重要的宣发环节，猫眼率先在中国开展基于互联网的电影宣传和发行服务。根据艾瑞咨询报告，按截至2018年9月30日止21个月的综合票房计，猫眼已经迅速成为中国排名第一的国产电影主控发行方。而在2018年的前三个季度，猫眼提供娱乐内容服务的电影占中国综合票房超过90%。

猫眼多元化的商业模式和多层次的价值创造体系为其带来丰富的收入来源，业绩增长速度惊人。

招股书显示，猫眼在线娱乐票务服务所得收益由2016年的人民币9.6亿元，增长至2017年14.90亿元，涨幅高达55.2%；截至2018年9月30日止九个月的猫眼在线娱乐票务服务所得收益达人民币18.32亿元，较2017年同期同比增长85.9%。

此外，猫眼电影发行、宣传、制作等内容服务业务也快速发展。招股书显示，娱乐内容服务所得收益由2016年的人民币3.37亿元大幅增至2017年的人民币8.52亿元，增长幅度达152.7%；截至2018年9月30日止九个月的猫眼内容服务业务所得收益达人民币9.10亿元，较2017年同比增长121.5%。

猫眼还提供网上预订卖品、销售衍生品及影院会员等娱乐电商服务。招股书显示，娱乐电商服务所得收益由2016年的人民币0.16亿元大幅增至2017年的人民币1.27亿元；截至2018年9月30日止九个月的猫眼娱乐电商服务所得收益达人民币1.60亿元，较2017年同期同比增长83.0%。

在多元化战略布局下，猫眼的收入速度增长极快，并且形成了健康良好的营收结构。

随着中国消费者娱乐消费需求不断提升，以及我国居民人均文教娱乐消费支出不断增加，中国娱乐产业迎来了高速发展。艾瑞咨询报告显示，中国娱乐市场的市场规模于2017年达人民币12,830亿元，已成为仅次于美国的世界第二大市场。预计到2022年将增至32,138亿元，20.2%的年复合增长率超过该行业的全球增速。

可以预见，在接下来的几年，中国娱乐产业将迎来高速发展的黄金时代。在股东三巨头支持下，本次猫眼赴港上市，也将获得更充沛的资源，进一步拓展3万亿娱乐市场，打开更广阔的成长空间。

 

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